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免费开两年!原价置换新车,错过让你后悔一辈子!
28分钟前
原标题:免费开两年!原价置换新车,错过让你后悔一辈子!关注“自主汽车”,或者添加微信公众号:zizhuche,每日收获不一样的汽车行业评论,评论不是结论,是提供多一种看问题的方法和角度。如有买车需求,请点击下方我要买车。如有爆料,请发邮箱m [详情]
有一个税种未报,会被列入非正常吗?这5个问题都不会,不是一个合格的会计
32分钟前
原标题:有一个税种未报,会被列入非正常吗?这5个问题都不会,不是一个合格的会计一、有一个税种未申报,会被列入非正常户吗?根据国家税务总局《关于做好国税地税征管体制改革过渡期有关税收征管工作的通知》规定:新税务机构要统筹做好税务登记的确认、变 [详情]
赞!中国风的海报设计已经开始占领好莱坞!
35分钟前
当前浏览器不支持播放音乐或语音,请在微信或其他浏览器中播放 起风了 买辣椒也用券 - 起风了 来源 | LOGO大师(ID:logods)图自:第九设计及网络有一种画风叫做“外国人眼中的中国风”比如这样还有这样你们时尚界对“中国风” [详情]
在家居商场中寻找“理想家”样本
41分钟前
2018门店体验之旅第四站,读者走进集美家居定慧桥商场,与商家近距离交流,体验智能家居产品,领略最时尚的生活方式。新京报记者 冯静 摄扫一扫,关注“新京报家居”微信公众号新京报2018门店体验之旅走进家居商场,寻找消费者心中理想的生活空间详 [详情]
技术分析:黄金产生新的看跌信号 超卖研究暗示短期将迎来修正
42分钟前
FX168财经报社(香港)讯 现货金周三(7月18日)跌至一年新低1221美元/盎司,延续了此前一天的强劲跌势。此前,美联储的鹰派基调提振了美元。温莎经纪撰文指出,在跌破12月12日低点1236美元和200周均线1234美元之后,产生了新的 [详情]
上市家居公司业务转型,喜或忧?
42分钟前
上市家居公司涉足陌生领域,新兴业务利润增长不稳定,还有可能“拖累”主业。创意图片/新京报记者 王远征近日,升达林业股东升达集团所持股权被司法冻结的消息在行业流传开来。升达林业曾是地板及板材行业的知名品牌,也是最早进入资本市场的家居公司之一, [详情]
创业团队的最后归宿不只有阿里腾讯
42分钟前
熊猫资本合伙人李论。新京报记者 郭延冰 摄在距离摩拜被美团收购近百天之际,摩拜阔别了此前的风险投资人,成为美团的一部分。这对摩拜而言,是否是最好的结局?对于熊猫资本合伙人李论而言,他是摩拜的早期投资人,在B轮进入,当时这辆橙色的小车让他眼前 [详情]
财政部专家:以税收增长批评不是真减税 显然错了
42分钟前
  “没有赤字增加的积极财政政策就是耍流氓”“应实行真正意义的减税”“应以财政资金向国有金融机构注资”……央行研究局局长徐忠7月13日发文表达出来的诸多观点引发了各界人士热议。7月18日晚间,财政部直属研究机构中国财政科学研究院院长刘尚希在 [详情]
【实用】身份证安全使用攻略来了!值得收藏
44分钟前
原标题:【实用】身份证安全使用攻略来了!值得收藏近日公安部推出举措,9月起补换领驾驶证等18类业务,凭身份证明一证即办;铁路总公司表示,明年将在全国推广电子客票,届时可实现“刷身份证”直接进站。如今出门,身份证是必带证件,万一丢失将带来很大 [详情]
「吉农信息」大物件免费送上楼,快递迎来服务新时代
46分钟前
7月2日,德邦物流更名为德邦快递。两个字的改变,却开启了大件物品免费送上楼新时代。近几年,网上流传这样一个故事:有个女孩,从小跟着爷爷奶奶长大,大学毕业后,到离家乡很远的另一个城市工作,过年因为加班,不能回家,这是她第一次不能陪爷爷奶奶过年 [详情]
纽约油价18日上涨
46分钟前
新华社快讯:纽约油价18日上涨,8月交货的纽约轻质原油期货价格上涨0.68美元,收于每桶68.76美元。 [详情]
网上热传“打不到车可以叫个货车”…把自己当“货”送到目的地,靠谱吗?
48分钟前
原标题:网上热传“打不到车可以叫个货车”…把自己当“货”送到目的地,靠谱吗?这几天,北京连降大雨,早高峰时雨尤其大。很多人上班想打车或者叫车时,都要等很长时间。有网友“另辟蹊径”,在一款提供运送货物的APP“货拉拉”上打“货车”。把自己当“ [详情]
OTT行业发展趋势分析 流量风口下规模不断攀升
56分钟前
摘要近年来,随着互联网的高速发展以及智能化进程持续推进,以IPTV机顶盒和OTT机顶盒为代表的网络机顶盒逐渐走红。网络机顶盒能够把电视变成一个联网的智能终端,让用户直接通过互联网来观看视频内容,无需连接有线电视运营商的机顶盒。OTT盒子通过 [详情]
哈尔滨压缩事业编制数量,中小学教职工编制重新核定!
56分钟前
  日前,哈尔滨市委办公厅、哈尔滨市人民政府办公厅发布关于印发《哈尔滨市深化事业单位机构改革实施方案》的通知。《方案》明确,通过改革,全面压缩现有事业单位机构编制规模,大力精简事业单位机构数量,压缩事业编制数量。推进政事分开,推进公益类事业 [详情]
下雨天打不到车怎么办?网友神操作笑喷了…记者亲测:不安全!不合法!
57分钟前
夏天一不小心出门就碰上暴雨早高峰时雨尤其大。很多人上班想打车或者叫车时都要等很长时间有网友“另辟蹊径”,在一款提供运送货物的“货拉拉”上打“货车”。把自己当“货”送到目的地,这靠谱吗?一开始大家还以为是段子,后来,类似的消息越来越多。有人发 [详情]
美联储褐皮书:经济继续温和增长,制造商担心关税冲击
1小时前
  汇通网讯——美联储在7月18日发布的褐皮书中称,尽管美国经济继续以温和至适度的步幅扩张,但12个联储地区的制造商都担心关税造成的冲击。  美联储在周三(7月18日)发布的褐皮书中称,尽管 美国经济继续以温和至适度的步幅扩张,但12个联储 [详情]
央行定向降准来了,所以买房有望了?
1小时前
原标题:央行定向降准来了,所以买房有望了?该来的还是来了!上月24日,央行决定下调准备人民币存款金率0.5个百分点。本次定向降准正式落地,这是年内第四次宽松。第一次:1月25日,普惠金融定向降准,释放流动性4500亿元;第二次:4月25日, [详情]
真的只是换了个壳?这些兄弟车型究竟有哪些不同
1小时前
也许只有在庞大的国内市场上,才真正存在舆论中的"换壳车"。同品牌、同集团旗下的两款同级车,有着相似的外形、同样的动力总成,甚至在驾乘感受方面也几乎一致。不同的只是,它们来自不同的合资厂、或者贴着不同品牌的logo而已。今天优发娱乐就来聊聊这些大 [详情]
纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的8月黄金期价18日微涨
1小时前
新华社快讯:纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的8月黄金期价18日比前一交易日微涨0.6美元,收于每盎司1227.9美元,涨幅为0.05%。 [详情]
吉利第一款MPV到来,预计售价仅八万起,买宝骏370后悔了
1小时前
近几年来,MPV市场在国内突飞猛进,获得各大汽车制造商的青睐和关注。率先发力的宝骏730在市场上获得了巨大的成功,看此情形,从收购沃尔沃汽车公司开始逐步走向国际化的吉利汽车制造公司,也终于推出了自己首款MPV吉利VF11尽管此款车型价格不高 [详情]
买MPV就选它,内饰比埃尔法还豪华,卖18万,还看什么GL8
1小时前
很多人在买车时都会思索很久,因为轿车装载性能不算好,而越野车的消耗又特别高。所以许多人会做出一种折中的选择,那便是商务旅行用车。许多人都是追求这种既能兼顾u优发娱乐用途,同时又可以帮助家人一同出去游玩,除此以外还有非常受人欢迎的强大装货功能。而作 [详情]
打造新时代网络视听内容,视频平台如何将正能量与精品化相结合?
1小时前
日前,广电总局“弘扬社会主义核心价值观 共筑中国梦”主题原创网络视听节目征集推选和展播活动公布了优秀节目名单,52部剧情类作品与49部非剧情类作品榜上有名。而在剧情类获奖作品中,腾讯视频自制的两部作品——网络电影《特别有种: 特警使命》与网 [详情]
张涵予、李雪健领衔主演的古装剧突然被央视撤档,为什么?
1小时前
文丨胡洋 ;来源丨娱乐独角兽古装剧“凉凉”?目前已从年头“凉”至年中,但未来发展可期?近日,一片惋惜声中,张涵予、李雪健领衔一众青年演员主演的古装历史正剧《天下长安》天降横祸——正式从CCTV8黄金档撤出,由另一部古装传奇剧《开封府》临时顶 [详情]
这款SUV技术完胜汉兰达、途观L,仅卖22万,却没人识货被忽略
1小时前
对于大部分国内消费者来说,大家更注重的却与其说是产品的性能,其实还是这个品牌的口碑,比如以大中型的运动综合型轿车为例,汉兰达,途观L等等品牌。凭借着多年积累的口碑,虽然价格并不是最为划算的。但还是在中国市场占有非常重要的地位。同样产自日本的 [详情]
一年卖出10万多辆,比揽胜还大一圈,30万吊打普拉多
1小时前
用一辆suv是每一个家庭的梦想,而德系车一直凭借着其稳定的表现和优异的性价比,在国人心中被封为神车。对于大部分人来说,如果要是想买一款suv如果不考虑价格因素,很多人会选择路虎揽胜。但是如果到优发娱乐预算定位到30万左右的时候,那么可选的也就仅 [详情]
交满15年社保,最后你能拿到多少养老金?算完忍不住笑了!
1小时前
  每个月发工资的时候都是最开心的!  然而交完房租、交完物业等  钱包就……  而工资除了上缴房租、上缴水电费之外……  事实上每个月  工资都会被某货"私吞"一部分  没错,这货就是「 五险一金」  医保、公积金之流还好说  毕竟常年在 [详情]
吉利全新轿跑即将到来,比CC还漂亮或9万,卡罗拉地位不保
1小时前
在今年车展上有一颗比较善良的明星便是吉利最新展览出的车型吉利缤瑞,不得不说吉利汽车的钱真的没白花,缤瑞一经推出便圈粉无数。设计风格时尚年轻,动感十足,科技感和灯光感也完美结合。吉利缤瑞提供包括黄蓝红银白六款外观配色,让消费者拥有更多自主选择 [详情]
曾卖32万,比奥迪A4L还风光,如今狂降11万却卖不动
1小时前
捷豹在国内的人气并不算是太高,不过不可否认的是它的确是实打实的豪华汽车品牌,它的名气在欧美等发达国家算是高人气车型,发布的每一款车型,总能出现现象级的热烈讨论和购买潮流,它的消费者固定而专一,深深的为着每一款车型所着迷和屈服。捷豹汽车甚至成 [详情]
新一代标致508到来,比大众CC漂亮十倍,配8AT不足17万
1小时前
说到买车,相比许多人和我一般,除了看性能外,颜值也是必不可少的考察选项。毕竟我对车的直觉就是,越好看的越贵!除此以外,要是自己对车的外型不满意,岂不是每次看到都会心里一沉,多影响未来使用体验啊。当然目前车市也是发现这一规律,不管什么生产厂家 [详情]
当年卖70万骄傲上天,宝马X5都没它火,如今不到30万,却没人要
1小时前
豪华车估计在很多男性车友中,是最刺激肾上腺素的词语了,毕竟每个人都有豪车梦,都想拥有想宝马X5,奔驰GLC,奥迪Q7等豪华车型,以前国内汽车市场中的豪华品牌基本上就被这三家承包了,只要说到豪华车型肯定会出现BBA的字样。近几年时间里,向捷豹 [详情]

豪赌小米千亿美元估值 投资者高价入局等待“解套”

精选 2018-07-11 09:34:08

本报记者 陈植 上海报道

截至7月10日收盘时,小米集团(01810.HK)股价收报19港元,成功突破17港元发行价的同时,其整体估值也回升至540亿美元。

不过,对通过小米科技境外投资者通道基金高价认购小米股票的高净值投资者而言,何时解套仍是未知数。

今年初,不少投资者通过这款产品按790亿美元估值,在一级市场认购小米股票(折合26.52港元/股)。对比当前二级市场股价,这份投资依然出现约30%浮亏。

“不算优发娱乐额外支付的3%认购费与2%年管理费,以及未来的利润分成,当前这笔投资浮亏差不多在35%左右。”一位参与投资小米科技境外投资者通道基金产品的高净值投资者赵诚(化名)告诉21世纪经济报道记者,鉴于浮亏较大,他曾与基金管理方(GP)沟通,得到的反馈是“小米业绩快速增长基本面没有改变,一旦CDR境内发行,其估值将得到明显回升,到时投资者有望获利退出”。

“由于小米刚上市,相应股票未到解禁期,优发娱乐也只能静观其变。”赵诚坦言,其中个别投资者还用美国高科技热门股上市后先破发、再创新高的历程“安慰”自己。比如2016年以来,包括Facebook、Snap等美国高科技互联网热门公司在上市后都出现破发-回升-创新高的走势,因此他们希望小米股价也能如法炮制,让他们扭亏为盈。

在多位香港金融机构人士看来,小米要复制Facebook、Snap等公司股价走势,未必容易。一方面不少全球投资机构依然将小米视为科技消费品公司,而不是互联网公司,导致估值短期内未必能大幅提升。另一方面,近期全球贸易冲突升级导致港股动荡,直接影响欧美投资机构加仓港股的信心,也影响到小米股票的流动性溢价。

“或许,只有等到CDR发行,才是这些投资者真正扭亏的时机。但CDR到底何时重启,没人知道。”一位香港股票对冲基金经理向记者表示。

790亿美元估值入股遭遇浮亏

今年初,一个偶然机会让赵诚接触到小米科技境外投资者通道基金产品

“乍看之下,这款产品投资条款相对苛刻。”他透露。

首先,尽管这款产品条款约定小米估值为560亿美元,但由于市场竞争激烈,基金管理方很快将估值提升至790亿美元(即按790亿美元估值在一级市场认购小米股票);

其次,投资者购买成本不低,需支付3%认购费与每年2%管理费;

第三,基金管理团队(GP)还开出较高的利润分红条件——除了获得投资收益的20%分成,他们还特别提出,若退出期少于2年且投资者年均回报率超过50%,GP方加收5%利润分成;若退出期少于18个月且投资者年均回报率超过50%,GP方加收10%利润分成;若退出期少于12个月且投资者年均回报率超过50%,GP方加收15%利润分成。

“不过,冲着当时小米科技保守估值超过1000亿美元,不少投资者依然觉得有利可图并纷纷认购。”赵诚称,当时他差点买不到份额,所幸通过朋友关系才认购成功。

然而,随着小米CDR发行暂缓与香港公开发售部分遇冷,他意识到小米尚未上市,自己却遭遇不小幅度浮亏。

“这只基金管理团队对此也感到无奈,原先他们认为小米保守估值之所以能突破1000亿美元,一个重要原因是CDR发行将吸引境内大量投资者竞相认购,由此大幅抬高小米估值,令香港资本市场接受小米高估值,从而让小米境内外上市估值均轻松突破千亿美元大关。然而,随着CDR发行放缓令小米失去重要的估值提升机会,加之全球贸易冲突升级导致近期港股持续回调,最终导致小米向香港散户投资者公开发售部分遇冷,上市当天对应的估值仅有490亿美元。”他回忆说。

但基金管理团队一再强调小米业绩快速增长基本面没有改变,目前估值低估局面不久会得到明显改善,尤其在CDR重启发行后。

“现在也只能静观其变。”赵诚坦言,毕竟当前浮亏程度尚在自己风险承受能力之内,但他更关心的,是小米估值需要等待多久,才能实现“价值回归”。

“尤其在9日晚小米创始人雷军表示IPO首日买入小米股票的投资者将赚取一倍回报后,优发娱乐特别想知道这个答案。”他感慨说。

小米估值争议

21世纪经济报道记者多方了解到,围绕小米估值高低,香港资本市场依然存在一定的分歧。

上述香港股票对冲基金经理透露,尽管小米创始人雷军认为小米拥有约2亿MIUI月活用户,可以不依赖硬件销售赚钱而主要通过互联网服务变现,但不少海外投资机构依然将小米视为科技消费品公司(硬件生产销售企业)。

毕竟,小米互联网服务主要集中在三大领域,分别是以手机APP和智能电视流量变现为主的广告收入、运营线上游戏所获得的分成收入与付费内容订阅、在线直播、互联网金融等业务收入。但不少投资机构通过其财报发现,上述三大互联网服务收入对小米公司营收的贡献比例在过去三年始终没能超过10%,甚至去年同比还下滑了1个百分点。

“这导致一些国际投资机构没有参与小米国际配售的认购,间接压低了小米估值。”前述对冲基金经理分析说。在IPO前,小米的国际配售部分最终发售23.98亿股,超额认购1.1倍,在业界看来这属于轻微超额认购。

与此对应的是,尽管小米上市创造了9位亿万富翁与数千位千万富翁(其中两位创始人雷军与黎万强身家分别增加约155亿美元与16亿美元),但小米D轮以后的入股PE机构获利并不丰厚。

资料显示,2014年小米完成由DST领投的11亿美元E轮融资。当时企业估值450亿美金,按当前小米市值540亿美金估算,其持仓4年的累计回报约为20%,年化回报不到5%。

“这些PE机构要实现理想的投资回报,只能指望小米通过智能家电产品布局,尽早展现其互联网服务公司的魅力。”赵诚坦言。

不过,7月10日小米股价上涨13%,让他添了几分信心。在他看来,即便抛开CDR重启发行的因素,短期内小米估值还存在提升空间。

究其原因,7月23日起,小米集团将成为香港恒生综合指数(恒生综合行业指数——资讯科技业、恒生综合大型股指数、恒生综合大中型股指数)、恒生环球综合指数、恒生互联网科技业指数的成分股,由此引发不少指数基金被动跟进加仓配置,以及内地投资者通过港股通参与投资,由此可能带来新的上涨空间。

在上述香港股票对冲基金经理看来,这些预期能否兑现,一方面取决于小米业绩持续快速增长基本面与业务发展想象空间,能否吸引机构投资者与内地散户跟风买涨;另一方面则与近期港股整体波动息息相关,一旦贸易冲突升级导致欧美股市下调,全球投资机构就会从港股撤离资金返回欧美弥补投资组合亏损缺口,导致香港大型蓝筹股普遍遭遇估值下调压力。

“或许他们要实现获利退出,还得等到CDR重启发行的那一刻。”前述基金经理个人认为。


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